近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季(jì)度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的(de)余额(é)，本(běn)期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份(fèn)额(é)变动(dòng)来(lái)看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及(jí)美豆(dòu)等大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西(xī)大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到(dào)港量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污季(jì)，而(ér)今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也(yě)需关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配置。

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