AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全(quán)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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