财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单(d正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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