随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品p>

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基金经DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化(huàDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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