北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而言(yán)，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上(shàng)市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了(le)行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多(duō)个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(d戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ài)财经(jīng)筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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