在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(y我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀án)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振(z我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀hèn)股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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