中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成(chéng)立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期获(huò)批的(de)野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金(jīn)融(róng)巨(jù)头均在(zài)国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商面临的(de)“一(yī)参一控”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了(le)面临(lín)行(xíng)业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗收(shōu)入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东(dōng)增持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获(huò)得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其当年投行业务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人(rén)，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而(ér)这只是(shì)摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复(fù)，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台优(yōu)势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联互通(tōng)全球(qiú)存(cún)托(tuō)凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季(jì)报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数(shù)量不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制(zhì)证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首要(yào)方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业(yè)务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动(dòng)等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为客户提(tí)供(gōng)多维度(dù)、一站式的(de)综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面(miàn)入(rù)手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投(tóu)资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一(yī)步(bù)赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提(tí)供财富管理(lǐ)综合解(jiě)决方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私人(rén)财富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对(duì)接境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信(xìn)托资讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财富管理的(de)理念，进一步完善投资(zī)解决方案(àn)和财富规划方面的业(yè)务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客(kè)户在同一(yī)策(cè)略(lüè)下提供差(chà)异化选择及(jí)多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着(zhe)中国资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机(jī)构(gòu)加速了在境内设(shè)立控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本(běn)为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银(yín)行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内，目(mù)前国内的外资(zī)控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利(lì)联合(hé)圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融(róng)机(jī)构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年来中国资本市(shì)场对(duì)外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带(dài)来了实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期待实(shí)现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国(guó)际(jì)金融机构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初(chū)步形成(chéng)，金融(róng)科技(jì)对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演变。

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