财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要(yào)集(jí)中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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