A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的(de)态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突(tū)破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。

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