一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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