当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)5k是多少钱，5k是多少钱人民币，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)5k是多少钱，5k是多少钱人民币预期(qī)油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。5k是多少钱，5k是多少钱人民币p>

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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