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　　今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金(j厦门是几线城市呢īn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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