周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数(shù)字瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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