今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(z害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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