个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺(pù)开和推广中持(chí)续(xù)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。<fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称/p>

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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