5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为，资金(jīn)对半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)。以中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半(bàn)导体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、2复活的作者是谁，复活的作者是谁9％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列(liè)第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ET复活的作者是谁，复活的作者是谁F基金经理田(tián)光(guāng)远分析，当前半导体行业复(fù)苏(sū)不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面(miàn)存在(zài)差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终(zhōng)端需(xū)求可能不(bù)及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行业正处(chù)于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看(kàn)芯片(piàn)下游(yóu)的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一(yī)方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构(gòu)成(chéng)央国(guó)企对资产回报提出要求，民(mín)营企业(yè)的竞(jìng)争力提(tí)升也会(huì)更加依赖(lài)数(shù)字化，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键(jiàn)驱(qū)动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所以从年初(chū)到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股价其(qí)实(shí)是过(guò)度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板块价(jià)值(zhí)的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于(yú)历(lì)史估值(zhí)分位低(dī)位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次(cì)工(gōng)业(yè)革(gé)命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联(lián)层面的延(yán)伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面全(quán)面(miàn)影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆(bào)发的早期(qī)的阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技(jì)术(shù)变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面都产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云(yún)侧(cè)变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发(fā)生了改变(biàn)，产生了(le)新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他认为(wèi)可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体(tǐ)国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪(zōng)和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业(yè)库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会受(shòu)益，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业(yè)持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司(sī)的(de)一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要(yào)关(guān)注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当(dāng)调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 复活的作者是谁，复活的作者是谁