随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精(j李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译īng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(y李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译īn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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