个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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