财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者近(jìn)期从行(xíng)业内了解到(dào)，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分(fēn)银行出(chū)现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率(lǜ)与同期理(lǐ)财收益(yì)率倒挂或(huò)接(jiē)近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗比较难。房贷和(hé)前十(shí)年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大型(xíng)城商行相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记(jì)者(zhě)向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银行了解到(dào)，当前(qián)抵押贷款最优惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步(bù)下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开(kāi)放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则(zé)会(huì)形成套(tào)利(lì)空间。近期出现的(de)收益率倒挂的情况的(de)确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况(kuàng)本质上反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在金融(róng)市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的(de)理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司司(sī)长金中夏对(duì)外表示，人民银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工(gōng)作(zuò)。首(shǒu)先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据发布会上公布(bù)的(de)数据显示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发(fā)企业贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利(lì)率(lǜ)水平下沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北(běi)京(jīng)地(dì)区(qū)新(xīn)发放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新(xīn)报告分析(xī)认为，一季度(dù)的(de)贷款需求(qiú)非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度公布(bù)的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最(zuì)高值(zhí)。但最近(jìn)贷款需求有下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票(piào)据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求(qiú)较(jiào)差，需要(yào)购(gòu)买票据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季度理财市(shì)场的(de)收益率(lǜ)却在节节回升(shēng)。普益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财(cái)产品14892款(kuǎn)，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收类理财(cái)产品（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产品）的近1个月年化(huà)收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财(cái)基准(zhǔn)利(lì)率与1年期AAA级(jí)中票、存单(dān)利(lì)差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银行新发贷(dài)款的利率也不占优。普益标准监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开放(fàng)式(shì)产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士对(duì)记(jì)者表示，当前(qián)新(xīn)发贷(dài)款利率和理财(cái)收益率之间出现倒挂是(shì)多(duō)年(nián)来罕(hǎn)见的(de纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)情(qíng)况。部(bù)分人士认为，应该警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款和(hé)金融市场之(zhī)间出现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师(shī)刘银平对财联社记者表(biǎo)示(shì)，理财产(chǎn)品收益(yì)率超过银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率，可(kě)能(néng)会给部(bù)分(fēn)客户钻空子的机(jī)会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的(de)理(lǐ)财产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基准不代(dài)表实际收益率，净值(zhí)是不(bù)断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财(cái)产品向净(jìng)值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对(duì)企(qǐ)业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室(shì)主任曾刚对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示，理(lǐ)财(cái)收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率与发行当期定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率(lǜ)快速下行的(de)时容(róng)易出现这种收益(yì)率不同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来一段时间(jiān)的(de)理财(cái)产品收益率会(huì)进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到(dào)银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社(shè)表示，该行已(yǐ)经关(guān)注到(dào)理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利，这与货币(bì)政策初(chū)衷不符。估计(jì)下一步理财产品收益水平要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，考(kǎo)虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发(fā)行人大(dà)多是大型企(qǐ)业，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理财收益率高才对(duì)。现(xiàn)在出现个(gè)贷定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部(bù)门当前的信贷需求(qiú)不(bù)足，没有(yǒu)什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金(jīn)空转，这也(yě)是近(jìn)年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷(dài)款定(dìng)价持续下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收(shōu)益率也会回落。“市场(chǎng)对利率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期(qī)整体的(de)趋势也是这样。一些存量的产品年化收(shōu)益(yì)率近期(qī)大幅上(shàng)行(xíng)，主要是因为底层资产是去年利(lì)率高(gāo)位时(shí)候拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其净值表现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推动(dòng)存(cún)款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财(cái)联社记者称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲软的现(xiàn)状，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前(qián)述中部地区大型城商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情况(kuàng)下(xià)，未来存款利率持续(xù)下(xià)行应该(gāi)是大趋势(shì)，否则(zé)银(yín)行净(jìng)息差承(chéng)受的(de)压力(lì)将(jiāng)是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还(hái)没(méi)完(wán)全消除，很多客户的资金(jīn)还没有出(chū)来(lái)，都(dōu)压(yā)在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为(wèi)，一(yī)旦(dàn)第(dì)二季度(dù)贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平(píng)面临更(gèng)艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度(dù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息(xī)收(shōu)益(yì)率和净利(lì)差从(cóng)去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认为，未来存(cún)款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对(duì)于存款定价自律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创(chuàng)新类活期存款有可能将(jiāng)纳(nà)入(rù)自律机(jī)制(zhì)管理。现阶段，对核心定期(qī)存款(kuǎn)而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产品比照(zhào)活期存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次，同业存款(kuǎn)套(tào)壳协(xié)议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期(qī)权价值(zhí)）合计(jì)同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗