周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资(z拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗ī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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