5月10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风(f很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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