今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(j奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗iāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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