射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股价于去年(nián)下半(bàn)年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来(lái)也在(zài)响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等(děng)多(duō)个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而较(jiào)大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手(shǒu)机未来(lái)增速持续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。<修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜/strong>

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了(le)投资机(jī)构涵(hán)盖了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心(xīn)建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前(qián)端技术(shù)迭代(dài)，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。