在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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