一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至20成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思21年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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