大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点(diǎn)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗px;'>g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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