一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的(d退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思e)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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