编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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