4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛campus是什么意思 campus是国誉吗盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gcampus是什么意思 campus是国誉吗é)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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