编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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