5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(ji印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全印信是什么意思？ 印信和书信一样吗球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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