今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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