4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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