昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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