昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全(qu见字如晤,展信舒颜，展信安的用法án)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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