“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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