用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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