关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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