随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào使我不得开心颜上一句是什么)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(gu使我不得开心颜上一句是什么ān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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