近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zō夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng)上所(suǒ)述，焦(j夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字iāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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