今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(h索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的uì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的大、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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