一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shē方差分析英文缩写，方差分析英文翻译n)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(方差分析英文缩写，方差分析英文翻译tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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