射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市campus是什么意思 campus是国誉吗(shì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列外(wài)部机(jī)构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了(le)破发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下(xià)半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎcampus是什么意思 campus是国誉吗ng)年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等多(duō)个知(zhī)名资方(fāng)

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和(hé)销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近三年(nián)的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了(le)冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的(de)市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年(nián)，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的(de)生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头(tóu)部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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