AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不马美如简介少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板马美如简介块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时(shí)反而(ér)应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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