4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗tí)供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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