昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧(jǐn)小明王是谁的后代 小明王是男是女多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo小明王是谁的后代 小明王是男是女)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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