4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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