5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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