随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长(z湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少hǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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