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抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(c抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲è)密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类(lèi)债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。